2012年1月28日 星期六

不想融資(margin), 卻還想用槓桿(leverage), 怎麼辦? 不放心放空, 卻還是想做空, 又怎麼辦?

不想融資(margin), 卻還想用槓桿(leverage), 怎麼辦? 不放心放空, 卻還是想做空, 又怎麼辦?

當使用2x leverage(兩倍摃桿)時, 交易工具每長10%, 獲利將被擴大成20%。但當交易工具跌10%時, 你的損失也會被擴大成20%
守則一,短線交易而已,別當成終身伴侶抱住不放。
守則二,只用於能夠看出或cyclical 的predictable的大趨勢,故請參照各其他traders的suggestion跟market analysis, technical analysis的重要在此可被需要。
守則三,比起用margin(融資), 在某程度上leverage ETF會比較安全(在不夠瞭解如何使用margin的人), 但任何時候只要有leverage, 風險就是會以更大的倍數增加。
守則四,勞記守則一二三。





Leveraged ETF(摃桿ETF)乃交易工具, 通常並非一般投資者長期持有之投資對象, 除非是做portfolio management作balancing用(改天詳談)。當使用2xleverage(兩倍摃桿)時, 交易工具每長10%, 獲利將被擴大成20%。但當交易工具跌10%時, 你的損失也會被擴大成20%, margin call(追繳)的機會會往往因leverage過高跟巿場與預期有出入而增加。就算這交易最終如你預測盤獲利, 可能因巿場短暫波動而被中途margin call wiped out並不是精明交易員希望看到的結果。古人有言, 留得靑山在, 那怕沒柴燒。如果擔心margin call, 但卻想使用摃桿, 在某些情況下可嘗試Leveraged ETF。
ETF有股票特性, 操作方式一模一樣, 能long or short(做多或做空), 大的跟有名的ETF通常有很好的liquidity。很多的大ETF都有underlying monthly, weekly options或Leaps。所以很適合有經驗的選擇權交易員做交易或speculative或hedging strategies。ETF通常是給passive investor(消極投資者)對大盤, 不同的板塊或不同國家的可以方便用的投資工具, 買了後就可以丟在一邊, 當巿場漲它就漲, 跌它就跌, 但因為fees and expenses很低比任何actively managed的mutual fund都低, 透明度高, 雖不可能outperform它track的underlying index, 回報亦會很接近。Leveraged ETF是actively managed, 所以fees and expenses不會比mutual fund 低, 有一點很重要就是大部分的leveraged  ETF 是每天結算, 意思是波動大時, 如underlying index先漲10%在隔天跌10%, 這指數隻總得來說跌1%而已, 如ETF是兩倍leveraged, 先漲20%, 再跌20%的結果會是NET LOSS OF 4%。3Xleveraged的跌會更被擴大結果是跌9%。這長期回報率往往跟非摃桿ETF參差甚廣, 常常低於非槓桿。摃桿把損失從1%擴大至2x的四倍, 跟3x的9倍, 所以請小心倍數擴大的風險。說完風險,leveraged ETF很適合用於, 就我個人意見, 也只適用於, 短期強烈的趨勢交易策略(牛市或熊巿), 因為它也有inverse version, 意即如想做空某一個index的話又因為種種原因而不想真的sell short(放空), 可使用此daily inverse ETF即能達到同一效果。index 跌時此ETF就漲, 反之亦然。

黑心交易員的告白 / 商海通牒 / 孖展風雲, 2011
個人守則:
守則一,短線交易而已,別當成終身伴侶抱住不放。
守則二,只用於能夠看出或cyclical 的predictable的大趨勢,故請參照各其他traders的suggestion跟market analysis, technical analysis的重要在此可被需要。
守則三,比起用margin(融資), 在某程度上leverage ETF會比較安全(在不夠瞭解如何使用margin的人), 但任何時候只要有leverage, 風險就是會以更大的倍數增加。
守則四,勞記守則一二三。
下一次我會跟大家探討一些有名的trend and phenomenon, 或許可用得上剛討論過的摃桿ETF options strategy。

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