2012年3月17日 星期六

何謂選擇權1-買權(Call) « 股票與選擇權的結合:被動收入策略

何謂選擇權1-買權(Call) « 股票與選擇權的結合:被動收入策略:

何謂選擇權2-賣權(Put)
何謂選擇權3-權利金
何謂選擇權4-買方v.s賣方


(1) buy call

以期貨選擇權的買權(Call)和小型台指為例(因為它們一點都是代表50元),且不考慮交易成本:
11月份結算履約價為7600點的加權指數期貨選擇權目前權利金是90點 如果買方想取得這個權利要給賣方90點權利金,90點*50元/點=4500元
在11月的結算時大盤為7500點,低於7600點: 在這個情況下,買方在市場可以用7500點的價值買進一單位小台指期貨契約,自然不會使用選擇權契約中約定的7600點去買進,買方會放棄行使選擇權的權利,這時賣方的義務也終了,買方-4500元,賣方+4500元。
在11月的結算時大盤為7600點,等於7600點: 在這個情況下,買方在市場可以用7600點的價值買進一單位小台指期貨契約,等於選擇權契約中約定的7600點,買方雖可以行使權利,但實際上沒有任何利益,賣方在市場上以7600買進一單位小台指期貨契約,再以7600賣給買方,賣方沒有損失,買方-4500元,賣方+4500元。
在11月的結算時大盤為7690點,等於7600點+90點: 在這個情況下,買方看到市場中一單位小台指期貨契約己經有7690點的價值,高於選擇權契約中約定的7600點,買方將會行使權利向賣方以較低的7600成本取得一單位小台指期貨契約,這份契約目前己經有90點的獲利,但扣掉當初的90點權利金,買方剛好打平,而賣方必須在市場上以7690買進一單位小台指期貨契約,並以7600賣給對方,這會造成90點的虧損,但因為之前己收了90權利金,也是打平,買方+0元,賣方+0元。
在11月的結算時大盤為7800點,大於7600點: 在這個情況下,買方看到市場中一單位小台指期貨契約己經有7800點的價值,高於選擇權契約中約定的7600點,買方將會行使權利向賣方以較低的7600成本取得一單位小台指期貨契約,這份契約目前己經有200點的獲利,扣掉當初的90點權利金,買方可以獲利110點,而賣方必須在市場上以7800買進一單位小台指期貨契約,並以7600賣給對方,這會造成200點的虧損,但因為之前己收了90權利金,總損益為-110點,買方+5500元,賣方-5500元。

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