2012年3月12日 星期一

circle65九度來稿:Covered Call(掩護性買權)介紹 - 黃國華耕讀筆記 - 無名小站

circle65九度來稿:Covered Call(掩護性買權)介紹 - 黃國華耕讀筆記 - 無名小站:

要執行covered call,首先投資人用S元買進某一檔股票(stock),然後賣出該檔股票的買權(call),收取權利金C,期初的支出為S-C,ST=現股結算時的股價,X=買權履約價。



實際操作會遇到的一些問題:

1、 盤勢往下時,合約價值 1:1的方式建倉,常不夠彌補期指虧損
觀點:筆者實際的做法,通常不是只有1:1的方式建倉,當然風險在於往上時,c被穿價或是被軋的風險,所以常以近價及遠價c來搭配建倉,甚至以波動率為準則建遠價外的c(例重大事件前,見前文)

2、 盤勢往上時,會擋住獲利的幅度
觀點:當然看法是最重要的,看法錯時,調整的動作也免不了,可能加碼期指、可能將賣出的c往外移,或是建新的組合,來調整總體部位的區間

3、 建倉的時機點
觀點:“我愛波動率“,波動率高的時候,其實最具備建倉的勝率,或是在到期前三週時,理由是避險和調整的成本最小,最近的例子:小馬哥二審、320大選(遠價c在大盤上漲3xx點的狀況下,收平盤)等

4、 買權履約價的選擇.
觀點:曾經大落過的最大錯誤,就是以距離來選擇買權,如果不是1:1建倉的covered call,會認為不會到的履約價(可能是500點價外c)來建倉,但是為了保護期指的下檔風險,可能是1:10甚至20建倉,在盤整盤時賺錢很快,但曝露極大的風險,當盤勢往上大幅拉升時,免不了苦戰,故目前的操作以波動率為依歸外,會以近+遠c來搭配建倉

優點當然也有,在盤勢波動不大時,獲利機率高,但最近一年,實在是震盪的一年,所以也增加了不少苦戰經驗,一篇文章大概很難道出較繁瑣的操作技巧,不過也提供大家一個討論和研究的方向,還請各位高手不嗇指教~

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